财讯：险资11次举牌9次瞄准H股 最爱低估值高股息金融地产股

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本报记者苏向杲

4月10日，太保人寿保险在中国保险领域协会的官网上宣布，4月7日，太保人寿保险在中国香港市场购买锦江资本后，触及卡线。 此次挂牌上市后，持有锦江资本2.1亿股，占香港流通股的比例约为15.10%。

这是年内保险费的第11次投票，超过了年( 7次)、年( 10次)、2019年( 8次)三年的投票次数。 与往年不同，今年的危险基金举牌瞄准港股市场，11次举牌中有9次为h股。

业内人士认为，基于保险企业2021年实施的新会计准则，持续基于保险资金对高收益资产匹配要求，以及保险企业主行业协同效应内在配置的诉求，后续保险资金上涨趋势仍将持续。 平安资管、爱心人寿等危险资管人最近也向证券日报记者表示，随着港股估值的进一步下降，企业看好港股的投资价值。

根据近两年保险资金投标目标的特点，低估值、高股利金融同业企业、房地产企业和公用事业企业是保险资金的最高投标目标，这类企业一方面与保险资金对投资收益的要求完美匹配，另一方面与保险企业主业有较强的协同效应。

危险的资金迎来卡潮

4月10日，太保寿险公告称，太保寿险受托管理人太保资管通过受托管理的太保寿险账户在香港市场购买锦江资本股触及挂牌线。 这是太保人寿保险的第三次挂牌锦江资本。

此次挂牌前，太保寿险持有锦江资本h股2.08亿股，占香港流通股的比例约为14.98%。 此次挂牌后，太保寿险持有锦江资本股2.1亿股，香港流通股比例约占15.10%。

太保寿险表示，企业将此次投资纳入股权投资管理，受托管理人太保资管理企业将密切关注公司经营状况和市场后续反应，不排除后期继续追加投资的可能性。

在2019年业绩发布会上，中国太保总裁傅帆表示:“这一行情为长期投资者和价值投资者提供了难得的机会，中国太保将在反复拉动战术资产配置的基础上，提高战略资产配置的灵活性，及时把握一点失误的机会，做一点长线配置。”

除了太保寿险此次挂牌外，今年以来共举了10次险资，而最近公布的另一张牌是中信保诚人寿挂牌中集集团( 000039股吧)H股。

4月8日，中信保诚人寿公告称，今年1月6日，企业通过深港通从港股二级市场买入中集集团h股。 此次挂牌上市后，中信保诚人寿持有的中集集团h股股份为1.03亿股，其h股占股东权益的比例约为5.0121%。

总体来看，年内保险资金挂牌达11次，从公开先后顺序来看，太平人寿挂牌大悦城( 000031，股吧)、华泰资产挂牌国创高科技( 002377，股吧)、中国人寿挂牌农行h股、太保险的 应该是股票吧)H股、中国人寿举牌H股中广核电力、太保寿险重举牌锦江资本H股、中信保诚人寿举牌光大控股H股、太平人寿举牌农行H股、中信保诚人寿举牌中集团H股、太保寿险举牌锦江资本H股。

危险资举牌呈现出三个特征

看看今年以来的风险投资公司和历年中小初创企业的牌，这两年来挂牌的初创企业大多是大型初创企业，以财务投资或战术协同为目的，此前的“野蛮人”不再挂牌。

天风证券分析师夏昌盛表示，从这两年的牌标来看，主要表现出以下三个特征。

是一家评价低、高分红率的金融同业企业。 例如，国寿举牌的中国太保、农业银行( 601288股吧)、申万宏源( 000166股吧)。 中信保诚人寿举牌的光大控股。 在评价特征上，国寿所列举的企业是被资本市场低估，股利支付率较高的企业，企业通过低价买入，将来可以获得较高的股利收益。

二是与危险资产协同效应的标的:比如国寿举牌万达新闻( 300168，股吧)，首要来源于科技类企业与集团的金融科技业务产生协同效应。 另外，平安举牌的中国金茂、华夏幸福( 600340股吧)、中国太平举牌的大悦城，标的都是地产股，房地产企业的负债端可以与保险企业的资产端对接，可以比较有效地处理双方对投资的诉求。

三是具有稳定现金流量的公用事业类企业。 例如，中国人寿品牌中广核电力是中国核电( 601985，股吧)的领头羊，领域是典型的短期同业竞争对手/新进入者难以动摇的领域(核电是资质和技术双重壁垒的领域，长时间处于参与者少、集中度高的状态，

从保险资金在各行业持有的情况来看，上述保险企业挂牌的企业与目前保险资金整体持有领域的占有率高度一致。 从2019年末的保险股数据来看，银行股排名第一，地产股排名第二，公用事业排名第三，其中银行、地产股的股市价格超过70%，低估值高分红的银行股地产股是保险股的最爱。

危险资金密集的卡片h股

危险资金在今年的h股举牌上也表现出了上述领域的特点。 据证券日报记者报道，每年11次的挂牌中，有9次为h股，这在近5年来也属罕见。

危险的资金为什么会密集H股？ 记者了解到，另一方面，现阶段h股估值偏低，对投资风险偏好低的危险资金具有一定吸引力，目前恒生指数、恒生中国公司指数和恒生香港中资公司指数的市盈率分别为8.7、7.6和7.5，远低于历史平均值和中位数。 另一方面，保险资金对权益资产的持续、稳定分红要求较高，新的会计准则使现阶段的h股更具吸引力。

从2021年开始，保险企业全面实施ifrs9 (平安已经率先实施)，在新的标准下，权益类金融资产均以公允价值计量，无论是fvoci计量还是fvpl计量，都将保险资金优先用于更高红利、低波动的大盘蓝筹。

因此，目前上市保险企业持有的港股基本以估值低、股利高、业绩明确性高的金融、房地产等板块为主，港股平均分红率超过7%。 其中平安前瞻性布局最早，配置思路是集中持有高质量核心资产，包括工商银行、汇丰控股、碧桂园、中国金茂等。 国寿近年来布局加速，所持港股高分红标的以银行为主(邮政储蓄银行、农业银行、光大银行( 601818股吧)、工商银行)，配置思路更稳健，偏好更低估值、高分红的标的，以分红为主。 太保、青岛新闻网高红利股持仓相对较低，基本集中在金融、房地产等领域，未来增股空之间较大。

夏昌盛首先表示，长期股权投资具有期限长、收益稳定的优势，用权益法计算的长期股权投资可以提高投资的稳定性。 其次，长时间股权投资可以发挥业务协同效应，拓宽上下游渠道，完善产业链布局。 另外，在政策层面也要鼓励保险企业稳步提高权益配置的占有率，监管环境更加宽松。 因为该评估保险企业对高质量上市资产的“牌举潮”仍将持续。