财讯：保险资产负债期限降“缺口”难在哪？

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昨天，土耳其央行宣布基准回购利率从200个基点下调12%，为央行年内第四次降息。 全球利率下降的影响十分深远，特别是在人身保险等对利率敏感的领域更是如此。

利率下降可能会损害利差，但利差的产生是由于人身保险资产和负债的不匹配。 据最新公开新闻报道，我国人身保险负债长期为12.44年，资产长期为5.77年，长期缺口达到6.67年。 这就是俗称的“长钱短配”。

6.67年的长期差距看起来不长，但要缩短也不容易。 对一些以长期担保型业务为主的保险企业来说，长期差距会更大。 如何降低资产期限缺口，特别是在收益一致的情况下降低期限缺口，是当前领域的热点和难点。

证券时报记者在与多家人身保险经营者的交流中得知，资产与负债期限完全一致的难点主要有四点:一是长期资产少，长期资产不足，如配置50年期国债基本需要抢夺。 二是长期资产收益率不能覆盖目前的保单价格三是保险市场竞争激烈保单价格不太容易下降四是股东和经营层从现在或今后5年~10年的时间线开始越来越多地做出战术决定

因此，我国保险企业的普遍做法之一是在利润上实现负债与资产的匹配，并且尽量降低期限的差距，在期限上实行负债与资产的适度失配。 利率下降下资产负债的误配风险已经引起了监管的重视。 银保监会于今年8月颁发《保险资产负债管理监管暂行办法》，指导保险企业在风险偏好和其他约束条件下，持续制定、执行、监控和完善资产与负债的相关战略，根据保险企业的资产负债管理能力和匹配情况分三类实施差异化监管。

目前，保险企业为改善资产负债的不匹配问题从两个方面着手，一方面从资产方面积极增加长期资产，另一方面从产品方面降低定价利率，从源头上防止利率下行风险。 由于负债端和资产端的博弈长时间存在，缩小负债资产的长期差距也难以一蹴而就，保险企业需要持续重视和应对。 邓雄鹰)