财讯：第三支柱养老金改革需三步走 有望惠及10%国民

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最近，中国保险领域协会(以下简称“保险业协会”)发表了《中国养老金第三支柱研究报告》(以下简称“报告”)。 《报告》将通过对美国、英国、德国等第三支柱养老金体系的国际相对评价研究和经验学习，聚焦我国第三支柱养老金体制的建设和快速发展改革，为我国第三支柱养老金的快速发展构建建议、蓝图。

8-10万亿的养老金缺口

《报告》预测，未来5-10年，中国将有8-10万亿的养老金缺口，这一缺口将随着时间的推移进一步扩大。 中国养老体系目前由第一支柱承担，第二支柱部分补充，第三支柱快速发展不足。 相对于成熟市场第三支柱养老金改革的历史和经验，中国养老金第三支柱的快速发展仍处于初期阶段，替代率、资产规模等都低于绝大多数成熟市场，在结构优势、市场比较有效性和政府管制程度上有所提高空之间。 总结

经验，完善的政策已经成为快速发展的第三支柱养老刻不容缓的事业重点。 《报告》指出，首先应尽快建设基础设施建设。 政府和各界参与主体首先从基础设施主线发力，建立全民养老专用账户，确定“合格”第三支柱产品的定义，容易给相关公司统一公平的“合格第三支柱养老金”激励政策。

其次，优化养老金产品和投资政策，使养老金成为有吸引力的资产。 《报告》认为，应加大产品和投资优惠政策的力度，激励和吸引众多商业机构的参与，使养老金成为长期资产增值最具吸引力的产品。 包括大幅提高权益类和替代资产的养老金投资比例、与国家属性长期高质量资产匹配、对养老金公司给予特殊公司税收优惠等。

还引进网络等科技手段，建立普惠、在线的养老金流通和账户管理系统。 《报告》指出，普惠是此次养老金政策建议的一大核心目标，之前保险流传的流通渠道价格过高，难以覆盖小城市和乡村。

资本市场可以相互促进

《报告》显示，未来8-10年，养老金第三支柱将实现10%的人口覆盖，资金规模有望达到10万亿元。

中国银保监会主席郭树清最近在年金融街论坛上宣布，中国初步确立了包括基本养老、公司(职业)养老金和个人商业养老在内的养老保障“三大支柱”。 第一支柱覆盖近10亿城乡居民，第二支柱规模小，第三支柱长期处于起步阶段。 与一些国家相比，第三支柱发展迅速，占有率过低，对养老的支持明显不足。 随着我国人口老龄化进程的加快，快速发展的第三大支柱非常紧迫。 金融业应发挥重要意义。

中国资本市场发展迅速，但市场深度不够，长线、机构导向的投资资金不足。 从国际经验看，养老金是资本市场长期稳定的资金来源，快速发展的第三大支柱承担着弥补中国养老金缺口和帮助资本市场快速发展的双重使命。

报告显示，未来8-10年，第三支柱资金规模将达到10万亿元，届时将形成与资本市场相互促进的闭环，第三支柱将为资本市场提供3万亿元的长期机构资金，占资本市场资金规模的2%。 随着资本市场建设的不断完善，风险、利率管理对冲基金的交易市场将更加成熟，也将反对第三支柱的建设。

郭树清表示，近年来，银保监会和相关部门及金融公司对养老金融改革的快速发展进行了广泛调查，形成了下一步的工作思路。 总体方针是“两条腿”的走法:一方面要抓住现有的业务规范，确保正本清源，统一养老金融产品标准，梳理名称不实的产品。 另一方面，开展业务创新试点，快速发展真正具备养老功能的专业养老产品，包括养老储蓄存款、养老理财和基金、专属养老保险、商业养老金等。 银保监会选择条件较好的金融机构和专营机构先行参与，多次从中国实际出发，借鉴国际正反两方面的经验，探索养老金融改革快速发展的新途径。

改革需要“三步走”

，以美英德等国的比较和针对性为基础，《报告》认为，第三支柱必将迅速发展成为重要的养老支柱。

《报告》指出，第三支柱养老金体系的建立是一项系统工程，以10年迅速发展为10万资产的愿景进行规划，改革需要“三步走”。 2021-2024年作为改革的第一阶段，以“打基础、实现突破、增加吸引力”为重点，聚焦账户体系建设、养老金公司专业政策落地。 2025-2027第二阶段以“持续扩大范围和深度”为阶段性使命，以税制为杠杆撬动更大的民众群体。 2028-2030年进入第三阶段，实现了养老金市场的“全面跨越”，使养老金成为民众的标配和默认习性。

第三支柱养老金

养老三支柱模式是目前国际上普遍使用的养老金制度模式。

第一支柱:法律强制的公共养老金。 第一个支柱通常是根据政府法律强制实施的公共养老金计划，目的是为退休人员提供最基本的养老保障，政府为公共养老金提供最终的责任和保障。

第二支柱:公司个人共同缴费的职业年金计划。 公司和个人共同缴费的职业年金计划在一些国家已经成为养老金系统的主体。

第三支柱:个人养老储蓄计划。 第三大支柱是基于个人意愿和完全积累制的个人养老储蓄计划，个人自愿缴费，国家一般给予税收优惠，体现个人养老责任，可以为老年生活提供更丰厚的养老收益率。