财讯：发力第三支柱 破解养老困局 中国寿险业峰会2020暨人身险专委会年会召开

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□记者房文彬

11月20日，中国保险领域协会(以下简称“保险业协会”)在广州召开“中国人寿保险业峰会暨人身保险专业委员会年会”。 与会者普遍认为，解读养老贫困局可以加大第三支柱养老金。

养老第三支柱的快速发展仍处于初期阶段

中国的养老金体系有三大支柱，第一支柱是基本养老保险，第二支柱是公司养老金和职业养老金，第三支柱是个人养老金制度，包括个人储蓄性养老保险和商业养老保险等，但中国有三个

《中国养老金第三支柱研究报告》(以下简称《报告》)显示，年第二和第三支柱资产规模总额为:美国275494亿美元，英国28091亿美元，中国2155亿美元。 相对于成熟市场第三支柱养老金改革的历史和经验，美国、英国第二、三支柱占有率高，投资高度灵活，我国养老金第三支柱的快速发展仍处于初期阶段，替代率、资产规模等维度低于绝大多数成熟市场，结构优势、市场比较有效性和政府管理程度。

《报告》预测，未来5-10年间，中国将有8万-10万亿元养老金缺口，这一缺口将随着时间的推移进一步扩大。

面向未来，第一、第二支柱面临压力，短期内难以实现爆炸性增长。 第三支柱目前规模小，但很有潜力，可以在一定程度上有效弥补第一、第二支柱的不足。 中国银保监会首席会计师马学平表示，近年来，人身保险业在社会保障体系建设中取得了积极成效。 年1~9月，养老年金保险费收入551亿元，比去年同期增长32.7%。 期末有效保单超过8000万份，积累了5600亿元的保险责任准备金。 从年5月1日开始，个人税收递延型商业养老保险试点在上海、福建(包括厦门)、苏州工业园区三个地方举行，迈出了利用税收优惠政策向个人推进养老储备的第一步。 此外，保险业积极参与基本养老保险基金、公司年金、职业年金基金的管理，受托管理和投资管理的公司年金基金规模均超过1万元，成为社会保险基金市场化运营的重要参与者。

养老金迅速发展成为有吸引力的资产

的第三大支柱后，会对资本市场产生什么样的影响？

从国际经验来看，养老金是资本市场的长期稳定资金来源，快速发展养老金的第三大支柱承担着弥补养老金缺口、帮助资本市场快速发展的重要使命。

中国银保监会资金部主任袁序成表示，经过十几年的探索，我国保险资金运用和监管取得初步成效，截至年9月底，保险业总资产达到22.44万亿元，比去年同期增长12.42%。 截至今年三季度末，保险资金投资a股占总市值的3.44%，投资债券规模占中国债市总规模的6.49%。

《报告》认为，第三支柱的快速发展和资本市场的快速发展是相互促进的闭环，养老金市场可以长时间为资本市场提供机构属性资金，资本市场的完整性也可以逆转第三支柱的建设。 《报告》提出将养老金变为有吸引力的资产，包括大幅提高养老金权益类和替代资产的投资，给予国家特殊长时间资产配置，给予养老金公司特殊公司税收优惠等。

“养老金是老百姓的‘救命钱’‘救命钱’，对资金安全稳健要求更高”马学平说，我国保险企业的成立时间普遍不长，长时间风险管理的能力有待进一步提高。 快速发展商业养老保险，必须搞好大类资产配置，提高长期投资、价值投资和多元投资等方面的能力，在确保资金安全的基础上，追求稳健的利润。

“养老金的管理周期非常长，需要60年到70年，而且不同阶段的诉求不同，需要保险企业更加全面地关注。 ”。 长江养老理事长苏姗说。

关于养老保障的投资，加拿大安大略教师养老金管理企业地区理事长陈伟敏总结说:“通过承担适当的风险获得最高的收益率来支付养老金。” 英国施罗德多资产北亚区的产品负责人在学宇则中提出，为了达成比较有效的投资管理，要进行国家和地区间的多元化资产配置和多元化类别配置。

“软硬兼施”丰富养老金融产品体系

我国保险业经营时间较短，疾病发生率、人口死亡率等方面的基础数据积累不足，数量规律作用受限，影响风险定价的科学性、准确性，特别是商业养老保险的存续 由于数据基础薄弱，目前的产品定价较为保守。 马学平表示，目前整个领域的创新能力不强。 虽然产品数量众多，但同质化问题依然突出，经常听说市场上缺乏廉价、质量高、能比较有效满足养老金积累和个性化领取诉求的产品。

“养老金的管理实际上同时包括积累期和领取期。 保险企业在产品设计中，必须充分考虑积累期的诉求和接收期的诉求。 例如，领取期间，保险人要有一定的流动性，确保安全，进行合理分配。 因此，产品的设计要求非常高。 ”。 苏姗表示。

对此，马学平认为人身保险业应提高产品创新能力，优化产品服务，满足客户终身领取、长时间领取的诉求。 要进一步完善领域的经验生命表、疾病发生率表等数据基础，科学合理定价，提供越来越多价格适宜、多样化的养老保险产品。

“除了建设多样化的产品体系那样的‘硬件’外，丰富第三支柱服务体系制度的‘软件’也同样重要。 》东方汇理资产管理香港有限企业董事长赵曌认为，针对国外先进经验，围绕个人养老产品的服务体系制度必须在投资前提供咨询服务。 这包括模拟测算和投资处理方案等。 在投资期间，在提供新闻披露和组合监测等服务的协助和宣传期间，在协助拟订投资宣传方案的退休时，协助拟订领取处理方案。