财讯：《中国养老金第三支柱研究报告》：第三支柱养老金体系改革需要“三步走”

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11月20日，中国保险领域协会(以下简称“保险业协会”)发表了《中国养老金第三支柱研究报告》。 《报告》指出，建立第三支柱养老金体系是一项系统工程，以10年快速发展为10万资产的愿景进行规划，改革需要“三步走”。 报告认为，基于

美英德等国的比较和针对性，第三大支柱必将迅速发展成为重要的养老支柱。 如果以10年内迅速发展为10兆美元资产的愿景推进计划，改革就需要推进“三步走”的系统。 2021-2024年作为改革的第一阶段，以“打基础、实现突破、增加吸引力”为要点，聚焦账户体系建设、养老金公司专业政策落地。 2025-2027第二阶段以“持续扩大范围和深度”为阶段性使命，以税制为杠杆撬动更大的民众群体。 2028-2030年进入第三阶段，实现了养老金市场的“全面跨越”，使养老金成为民众的标配和默认习性。

中国银保监会主席郭树清在年度金融街论坛上表示，“随着中国人口老龄化进程的加快，快速发展第三支柱显得非常紧迫。 金融业应该可以发挥重要的意义。 ”。 报告预计，未来5-10年间，中国将有8-10万亿的养老金缺口，这一缺口将随着时间的推移进一步扩大。 中国养老体系目前主要由第一支柱社会保障承担，第二支柱部分补充，第三支柱发展迅速不足。 中国资本市场发展迅速，但整体市场

深度不够，缺乏长期机构主导的投资资金。 从国际经验看，养老金是资本市场长期稳定的资金来源。 快速发展养老金的第三大支柱肩负着弥补养老金缺口、帮助资本市场快速发展的重要使命。 相对于标准成熟市场第三支柱养老金改革的历史和经验，中国养老金第三支柱的快速发展仍处于初期阶段，替代率、资产规模等维度低于绝大多数成熟市场，结构优势、市场比较有效性和政府管制程度有所提高空之间。

第三支柱目前规模小，但很有潜力，可以在一定程度上有效弥补一二支柱的不足。 《报告》指出:“第一，应尽快建设基础设施建设。” 政府和各界参与主体应首先从基础设施主线发力，其中包括建立全民养老专用账户和确定“合格”第三支柱产品的定义，给予相关公司统一公平的“合格第三支柱养老金”激励政策。 第二，优化养老金产品和投资政策，使养老金成为有吸引力的资产。 在确定养老金定义的基础上，加大产品和投资优惠政策的力度，激励众多商业机构参与，使养老金成为长期资产增值最具吸引力的产品。 课题包括大幅提高养老金权益类和替代资产的投资，考虑给予国家特殊长时间资产配置、降低养老金资本金要求、给予养老金公司特殊公司税收优惠等。 放宽创新限制，鼓励多产品百花齐放，满足不同居民养老多元化的诉求。 第三，引进网络等科技手段，建立泛在、网上的养老金流通与账户管理体系。 普惠是此次养老金政策建议的一大核心目标，之前流传下来的保险流通渠道价格过高，而且难以覆盖小城市和乡村的广大城市。 最近的网络技术创新实践在掩盖顾客的下沉方面有着独特的作用，可以考虑引进这种技术手段来扩大民众的覆盖面。 鼓励市场化的流通模式，满足不同地区、不同收入水平的顾客多层次养老储蓄的需要。 第四，在现有税收优惠的基础上，进一步加大税收和财政直接补偿优惠力度，进一步提高养老金的吸引力。 确定税收优惠施政对象和限额，根据精细化的政策满足不同民众的需求，提高养老金税的延/税豁免度，提高纳税人的参与率。 第五，通过建立多层次立体化的全民教育体系，将养老金的重要性深入人心。 政府需要主导民众教育，确定第三支柱养老金补充养老金体系的推行高度和调性，增强第三支柱的推动力，考虑养老知识进入教室、进入公司。 在这个过程中鼓励成为养老金领先风险企业，挖掘历史机遇，将养老金改革与公司品牌深入结合、融合。