财讯：陈秉正：说说养老金融

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近年来，人口老龄化带来的养老问题备受关注，如何对比养老诉求快速发展养老金融也成为居民、政府、金融机构关注的焦点。

养老金融是个人、金融机构和政府等主体利用各种金融安排进行跨期资产配置，通过在时间维度上的资源和福利分配，为老年生活提供经济收入、资产和财富管理。

养老金融不同于企业金融、个人金融、费用金融。 首先，养老金融强调金融资产的跨境配置，也就是说人们要尽早为老年生活做出财务安排。 其次，比较了人们在整个生命周期中需要平衡不同阶段的收入和支出，强调了时间维度上的考虑，以生命周期理论作为养老金融的重要基础。

为什么要积极快速发展养老金融

随着我国老年人口所占比例越来越高，人们对养老生活的诉求越来越高，从社会和个人的角度做出了满足人们养老经济保障和财富管理诉求的金融安排，已经成为我国金融领域在新时期转型升级中需要关注和处理的战术问题

第一，人们养老观念和养老生活习性的一些变化，需要为养老做更充分的财务准备，这离不开金融业的支持。 从养老观念来看，现代人承认个人要为自己的养老承担越来越多的责任，不能依赖政府和孩子，所以需要在退休前选择合适的金融产品，尽快开始为养老做财务准备。 从养老习惯来看，居家养老仍然是许多老年人的最佳选择，但候鸟式养老、机构养老、社区养老等方法也得到更多老年人的认可。 养老方法的转变，无疑需要更充足的养老储蓄和比较的金融安排。 例如，通过住房抵押和不动产置换等方法实现机构和社区养老，通过信托方法为老年人在机构和社区安排养老。

第二，老年人及养老生活的优势决定了必须比较提供相关金融产品和服务。 从老年人群的优势来看，退休会导致收入减少，对风险表现出更保守的态度，所以想要更安全更有收益的金融资产。 从养老生活优势来看，老年人普遍健康状况低下，容易罹患各种疾病，因此医疗和护理费用会变高，特别是重大疾病的发生可能会带来无法预料的巨额医疗费支出。 因为这个老年人对医疗保险、护理保险的诉求特别强烈。 另外，老年人了解和管理金融资产的能力较弱，需要金融机构提供比较咨询、指导、管理协助等服务，帮助老年人防止可能发生的金融诈骗。

第三，建立完善的三支柱养老保障体系，需要积极快速地发展商业性养老金融。 近年来，我国政府不断强调建立和完善三支柱养老保障体系，其核心是通过加快第三支柱养老金的快速发展，实现养老保障体系中三支柱均衡的快速发展。 目前，我国居民的养老保障过度依赖于第一支柱，即政府提供的社会基本养老保险。 在所有养老金总资产中，第一支柱所占比例约为75%。 与此相反，第三支柱发展迅速，目前第一是商业养老保险，其形成的资产占养老金总资产的比例约为11% (根据作者全年对各类养老金的估算)。 因此，未来加快发展的第三大支柱，是居民进行养老储蓄和投资时可供选择的金融产品需要大幅增加，除养老年金保险外，还应积极推进以养老为目的的投资产品，如期限较长的债券、证券投资基金、etf、fof等的快速发展

如何快速发展养老金融

养老金融的快速发展需要政府和金融机构共同努力。 在政府层面，出台了一系列支持养老金融快速发展的相关政策，鼓励金融机构在养老金融方面创新快速发展。 建议未来政府积极快速发展养老金融合，推进三支柱养老保障体系均衡，快速发展相结合进行思考。 具体来说，希望尽快建立面向全体居民的个人退休账户制度，鼓励公民个体为退休储蓄，为个人购买相关养老金融产品提供方便、比较有效的管理平台。

个人退休账户是居民个人自主在商业银行设立的，集中具有税收优惠(如税收递延等)的退休准备资金，用于向商业养老保险、养老目标基金等各类金融产品缴纳、累计收益和领取资金的个人专用账户。 这个账户是封闭式运营的，退休后才能领取。 个人退休账户的设立，为劳动者退休储蓄和资金积累提供了基本渠道，是第三支柱养老金——个人养老金的重要载体。

从金融机构方面看，首先，要转变以前流传的金融服务观念，开始将产品设计和服务点向老年人群倾斜，鼓励和支持个人为退休进行储蓄和投资倾斜，从而有助于未来的金融服务业 其次，有必要根据老年人养老生活的优势研究他们对养老金融产品和服务的诉求优势，提供比较相同的产品和服务。 应该指出，我国的金融体系长期以来以服务于政府、公司和家庭的常规投资诉求为首要，满足个人养老诉求的产品和服务很少，难以满足我国巨大的日益增长的老年人群对金融产品和服务的诉求。 例如，以养老为目的的储蓄和投资想要具有长期性、安全性、适当的盈利能力时，金融机构要求积极开发适当的金融产品，如养老年金保险、养老目标基金。 提供养老投资咨询和管理服务，帮助客户选择合适的投资工具和资产组合。 例如，一般来说老年人特别是老年人管理资产的能力下降，如果能迅速发展养老信托业，就能保证老年人管理资产，实现老年人的资产收益、费用权益、财富传承。 无论如何，金融机构在扩大养老金融服务行业方面都有很大的潜力。

(作者是清华大学经济管理学院金融系教授、中国保险与风险管理研究中心主任)