财讯：跟着保险资金投资选股 2019年上市险企日赚7.87亿

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随着5家a股上市保险企业2019年业绩报告出炉，中国人寿、中国人保( 601319股吧)、中国平安( 601318岁)、中国太保、青岛新闻网保险“赚钱能力”曝光。

2019年，5家a股上市保险企业净利润共计2873.88亿元，折合日赚7.87亿元。 其中，中国生命净利润增长率达到411.5%，一骑绝尘。

2019年，5家a股上市保险企业增加了权益类资产的配置比例。 目前，权益类市场的调整，为保险资金提供了长期投资和价值投资的机会。

国寿净利润增长411.5%

2019年，中国平安净利润1644亿元，同比增长36.5%。 中国生命净利润582.87亿元，同比增长411.5%。 中国太保净利润277.41亿元，比去年同期增长54%。 中国人保净利润224.01亿元，同比增长66.6%。 青岛新闻网保险净利润145.59亿元，比去年同期增长83.8%。

中国的生命净利润增长率遥遥领先，首要受到投资收益的影响和非经常性损益的影响。 具体来说，2019年，中国人寿实现净投资收益1491.09亿元，同比增长160.92亿元，同比增长12.1%。 随着中国人寿近年来加大长期债券、高分红股、非标资产等栖息资产配置力度，在利率中枢震荡下行的环境下，净投资收益率仍相对稳定，达到4.61%。 并且权益投资掌握了长远的投资方向，在既定的战术资产配置战略安排下，比较有效地执行战略配置安排，总投资收益1690.43亿元，比上年增长738.95亿元，比上年增长77.7%，总投资收益率上升5.23%。 考虑到当期其他计入综合收益的可出售金融资产公允价值变动净额后，综合投资收益率为7.27%，比上年上升417个基点。

截至2019年底，中国人寿资产配置主要品种中，债券配置比例从年末的42.18%变化为39.46%，定期存款配置比例从年末的18.01%变化为14.97%，债权型金融产品配置比例从年末的11.31%上升为11.61%，至2019年末的11.61%。

另外，由于执行了中国财政部、国家税务总局的《关于保险公司手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，中国人寿年度应向公司缴纳的所得税减少，相应减少报告期的所得税费用。

中国生命净利润的这种增长可持续吗？ 中国人寿副总裁、董事会秘书、总精算师利明光在2019年业绩发布会上表示:“企业利润和财务稳健性，市场令人放心。”

影响寿险企业利润的首要因素(投资、保险经营、准备金等)。 “在投资方面，中国人寿将资产的70%-80%投入固收行业，近年来优化固收资产，提前分配，为今年的固收利率收入奠定了良好的基础。 但是，今年的市场环境对新的固收投资构成了一定的挑战。 在资本投资方面，一般以价值投资为主，但受a股等市场变动的影响”。 利明光说。

关于准备金，利明光表示，现行规定，保险责任准备金中，普通型寿险准备金的判断是在根据“750天移动平均国债收益率曲线+综合溢价”假设贴现率的基础上，判断准备金。 从目前的新闻可以基本判断750日均线到今年年底大致率将比年初下降，但贴现率取决于流动性溢价的一些变化，假设流动性溢价的影响因素包括负债、资本市场溢价新闻等，将持续被观测。 总体上判断，国寿准备金利率比较低，准备金也比较稳健。 假设贴现率下降，普通人寿保险准备金需要补充，会对当期利润产生负面影响。 但是，贴现率假设变化引起的准备金变化只会影响不同年份利润的分布，而不会影响保险业务的整体利润。

资本投资降低投资组合的波动性

2019年，中国人寿总投资收益1690.43亿元，同比增长77.7%。 中国平安总投资收益1912.63亿元，比去年同期增长113.7%。 中国太保总投资收益669.78亿元，比去年同期增长31.1%。 青岛新闻网保险总投资利润363.44亿元，比去年同期增长15.1%。 中国人保总投资收益492亿元，比去年同期增长17%。

值得一提的是，上市保险企业权益类资产配置比例有所提高。 以中国太保为例，2019年，其固定收益类投资占80.4%，比年末下降2.7个百分点。 类投资占15.7%，比年末上升3.2个百分点，其中核心权益占8.3%，比年末上升2.7个百分点。

最近，保险资金频繁上市公司的股票。 在2019年业绩发布会上，中国太保总裁傅帆表示:“这一行情为长期投资者和价值投资者提供了难得的机会，中国太保将在反复拉动战术资产配置的基础上，提高战略资产配置的灵活性，及时把握一点失误的机会，做一点长线配置。”

关于牌标的选择，中国人寿投资管理中心负责人张聚酯表示:“中国人寿将根据个股的成长性、价值、股利等系列标准，从中筛选和配置符合长期持股要求的龙头股。” 在资本投资方面，中国人寿确定了“核心+卫星”战略，持续积累长期核心资产，构建高股利组合，降低了组合的波动性。

今年以来，保险资金共列8次挂牌上市企业股，其中6次投向h股。 在2019年业绩发布会上，青岛新闻网保险首席执行官、总经理李全表示，H股金融类银行、保险机构值得投资。 尽管目前市场存在短期波动风险，但从长期来看，特别是在利率大幅下降的情况下，这种机构仍具有较强的抗风险能力。

李全名:“另一方面，这样大的金融机构的股票可以成为债券的替代品。 例如中资银行和保险企业的分红率至少达到6%以上，达到8%。 另一方面，从评价的角度来看，这些股票pb很低，只有0.4、0.5倍，值得投资。 ”。

张聚酯说:“对于中国人寿这样的上游机构投资者，无论市场如何变化，总是掌握两个大致情况。 一是长期投资、价值投资，二是资产负债比较有效地一致。 在这两个框架下，以长期战术部署为中心，以更灵活的战略部署处理短期问题，着眼于长期问题。 ”。

3月22日，国务院新闻办公室就维护金融市场稳定受国际疫情影响情况举行新闻发布会，银保监会副主席周亮表示，“深化保险资金市场化改革，偿付能力充足率高、资产匹配度好的保险企业适当提高权益类资产投资比例，超过30%上限。”

2019年，保险资金运用余额突破18万亿元，股市表现良好，实现投资收益8824亿元，资金运用平均收益率4.94%，比去年高出0.61个百分点。

另外，青岛新闻网保险副总裁兼首席财务官杨征表示:“利率实际下降已有两年多，但保险领域包括青岛新闻网保险本身的投资收益率，并不完全与利率的下行相关。 青岛新闻网保险得益于与利率下行无直接关联的资产，弥补了利率下行带来的损失。 因此，保险企业现在资产负债一致，特别是资产方面的能力很重要。 ”。