财讯：2万亿年金市场日渐成形 有机构屡败屡战誓分杯羹

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证券时报记者邓雄鹰刘敬元

作为养老保障体系第二支柱的新生力量，职业年金基金的受托投标和投资运营正在迅速展开。

目前，中央国家机关事业单位和9个省市自治区已经完成了职业年金受托人的招标，大部分省市自治区预计在今年二季度末完成职业年金受托人的选择，并在今年年底前完成职业年金运营体系的准备工作。

预计今年将是各机构竞争职业年金业务的重要时期，养老保险企业、基金、证券公司、银行等积极行动，希望分一杯羹。 据预测，职业年金基金5年后有望规模超过万亿元，推动目前规模1.4万亿元的公司年金走出快速发展的瓶颈期，超过2万亿元的年金市场已经形成。

连败也要竞争

截至2007年下半年，在某养老保险企业工作的张立(化名)在全国各地交流信息表达，希望为职业年金市场分一碗汤。

拥有“当然要积极投标”投资管理者资格的企业人士表示，即使几乎连败，企业也应该积极争取职业年金投资业务。

这不过是机构争夺职业年金市场的缩影。 作为养老保障体系第二支柱的新生力量，职业年金今年成为许多金融机构的主战场。

多家养老保险企业的人士向证券时报记者表示，加快职业年金布局是当前最重要的工作之一。 职业年金不仅覆盖近4000万人，其快速发展在一定程度上能够使公司年金摆脱平台期，对第二支柱的快速发展和整个养老保障体系的完整性至关重要。

一家养老保险企业的中层人士表示，职业年金业务竞争压力大于公司年金，中央和各省分别进行了调整和招标，各基金和养老保险企业等机构提前开始准备。

例如，平安养老保险早在年初就开始准备各职业年金。 记者了解到，该企业目前已经做好了运营体系建设、运营流程规范和运营模拟测试等职业年金运营关键行业的准备。

没有养老金受托业务资质的机构，在自己拥有资质的业务上，分毫不差。 上述家具有投资者资格的企业人士表示，他们在持续表现为各地社会保险部门的信息的同时，也表现为受托人的信息，为取得投资管理资格而努力。

公司年金和职业年金是我国多层次养老保险制度体系第二支柱的重要组成部分。 其中，公司养老金已经快速发展，规模1.4万亿元，养老金增量进入快速发展瓶颈。 职业年金处于起步阶段，招商证券( 600999 )去年11月的研究报告显示，职业年金基金实际账户积累的资金规模约为7500亿元。 由于带有强制性，业界预计从职业年金开始五年后的规模将达到万亿，并会迅速超过公司年金。

“受托人”的作用最重要

在职业年金基金的管理和投资管理模式中，主要有委托人、受托人、管理者、投资管理者4种参与机构。 的相关受托、管理、投资管理机构选自符合相应公司养老金管理资格的机构。

据资深养老金人士介绍，通常职业养老金不仅涉及的资格人员多，而且运营流程长、多、杂。 简言之，中央国家机关养老保险管理中心(简称“中央保险中心”)和各地人社局社会保障机构明确规章进行资金归集，财政根据应对标准和参与计划的人员数量划分资金到社会保险中心，确定人均账户有多少钱，受托人 受托人进行战术资产配置，向投资管理者和管理者发出指令，资金进入投资管理者在托管银行开办的投资者后，投资管理者只有接到受托人的指令，投资运营，管理者监督计算。

但是，与公司年金重视投资管理者模式不同，在职业年金运营管理中，“受托人”的作用最为重要。 职业年金由中央保险中心和各省人社部门分别统一，中央保险中心和各地的职业年金基金分为几个计划，一个年金计划对应一个受托人。

有业内人士告诉记者，受托人在各地通过招标办法明确，但管理人员和投资管理人员的选择实际上继承了《职业年金基金管理暂行办法》在年金管理上的一点，即受托人按照人社部门的诉求选择、监督和更换管理人员。 现在基本上是人社部门授权受托人经营和操作。

另一位养老保险企业相关负责人表示，职业年金制定了多个计划，每个受托人分成一个计划额后，如果选择多个投资管理者进行投资运营，这样的职业年金将有几十个投资组合。 根据投资的组合不同，每年的实际投资收益差异可能非常大。 作为代理人的各地人社部和社会保障中心对受托人进行首要审查。 因此，受托人是职业年金业务的中心，必须对受托的职业年金计划负责。

记者了解到，因养老金受托人无资格，遗憾的是，企业在参加职业年金这一较大业务时发挥的空之间存在着局限性，或存在感不强。

与此相对，公司年金业务也有受托人，但选择谁作为投资管理者，通常需要作为顾客的委托人直接选择或确认。 受托人对投票人的选择、监督的发言权比较小，直接对业绩负责的是投资管理者。 因为这个投票者比较重要。

保险机构是受托的主力

证券时报记者了解到，目前，中央国家机关事业单位、新疆、山东、河南等地完成了职业年金受托人和投资管理人的双招标，上海市、辽宁省、福建省、安徽省、湖北省、陕西省等6个省市完成了职业年金受托人的选择。 目前，完成受托人招标的省市正在开展管理行和投资经理遴选工作。

目前，具备公司年金受托人资格的机构共有13家。 各地职业年金受托机构中，国寿养老、平安养老、泰康养老、长江养老、太平养老、建信养老金管理、工商银行( 601398 )、招商银行( 600036 )、中国银行( 601988 )、农业银行( 601288 )、人保养老等11家机构获得受托人席位，

受托人中养老保险企业尤为突出。 目前，7家机构全线中标中央和9家职业年金受托人资格，包括国寿养老、平安养老、泰康养老、长江养老、太平养老5家养老保险企业，以及建信养老金管理企业、工商银行2家银行类机构，保险机构占7成以上。

业内人士分析认为，这与养老保险企业长期在公司年金市场的深耕有关。 例如，国寿养老、平安养老两机构受托管理公司的养老金资产额均超过2200亿元，占公司养老金受托资产总额的56%。

但养老保险企业人士告诉记者，目前受托人招标评选标准相对宽松，一个省通常会选择7~9个机构作为受托人。 实际运营后，按照公平考核的机制进行缴费分配。 由于这一成功入选不是终点而是起点，竞争才刚刚开始。

单一资质机构有默契

根据证券时报记者的采访，因为很多机构拥有受托人、投票管理者、管理者中的两个以上的资格，彼此也达成了某种默契。

在都具有受托人和投管者资质的情况下，a中标某职业年金的受托人，选择b为投管者的情况下，b也在受托职业年金计划时选择a为投管者。 就像这样，大家进入领域支持着。

但是，这种方法不适用于具有单一业务资格的机构，如基金企业和证券公司。 目前，基金企业只有投资经理资格。 公司养老金22家投资管理者中，基金企业11家，证券企业2家。 因为这两者在职业年金中的作用也将成为投票者。

“基金企业的投资管理养老金时间长，有10多年的历史，经验比较丰富，特别是在权益市场上，比其他类型的投资管理者更有特点，也有历史业绩参照。 ”。 一位业内人士表示，基金企业正在竞争投资管理的实力。

对于新取得资格的没有足够历史业绩的机构来说，要获得投资管理工作，必须拥有自身可以调动的越来越多的资源，与受托人进行越来越多的业务方面的合作，或在越来越多的层面上达成互利，参与竞争。

据证券时报记者统计，目前22家养老金管理者都取得了一定的职业养老金管理者资格，但取得的数量不同。 在已经公布结果的中央和三省，许多投资者获得了4个职业年金投资者资格，但也有1~3个获得了不同的地区年金投资者资格的机构。

因为在投资风格上，行业普遍预测职业年金资产配置方式会比公司年金保守，一方面是绝对的收益导向，另一方面需要领域的成绩排名，这个投资管理者的竞争压力不小。

从规模上看，一些行业的人，由于职业年金和其他年金的作用相同，所以首要的是提供长期养老资金，稳健的利润是最重要的。 因为这个实质性投入股票类资产的资金估计为5%~10%。