财讯：主流险企提高估值容忍度 坚定配置基本面向上领域

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记者黄蕾○编辑陈羽

最近，多家证券公司竞相观望上证指数冲击3500点以上。 本来预计今年初将有今年大行情的保险资金，但最近表示将加大加仓力度，以实际行动看待a股。

前证新闻记者从多家主要保险机构获悉，结合宏观数据的潜在超预期和市场积极情绪的蔓延，他们提高了对a股估值的容忍度。

在具体领域布局上，他们认为，牢牢看到基本面有向上趋势的领域，布局这些领域绝对受益的概率较高。 “其中，非银(主要是证券公司和保险)、化工和农业是我们近期关注的板块，这些板块本轮经历了估值的持续扩张，目前还没有出现合理区间的迹象。 这是因为我们会积极安排。 ”

研究发现，支持主要保险机构加大配置力度的原因是近期数据的乐观评价。 “有可能超过3月的经济数据和预想，3月的宏观增长数据、信用数据的大致率很好。 ”。

根据某大型保险机构的内部观点，3月的pmi数据超出市场预期，其中生产侧优于订单数据，两者反弹幅度较大，中上游尤其是上游价格有所上涨，但基于1月至2月的工业增加值，生产侧不强。 该概率出现中游补充库存拉动的上游区域供给响应，环境保护等因素叠加，呈现量价稳定上涨的态势。 最新高频数据表明，3月中下旬以来，生产端相对平稳，下游诉求略有改善但幅度不大，证明即使在诉求稳定的情况下，这种供给响应仍在持续。

在债市，上周4个交易日利率债务大幅调整，10年期国债和国开债务涨幅20bp左右，1年期国债和国开债务涨幅5bp左右，收益率曲线明显陡峭。 在信用债务方面，短期金融调整幅度有限，3至5年间高级债券调整幅度相对较大，信用利差整体被动压缩。

针对上周债市调整的核心原因，一家大型保险企业债券经理分析认为，市场担忧是经济加速企业稳定和货币政策转变，债市单边看到多芯状态变化引发止损诉求，在此期间，股权债“跷跷板”效应进一步加剧了债市悲观的情绪发酵。

“今后，3月份社融增速的大致率将出现反弹，cpi与去年同期相比，即使被猪的周期挤压，也将大幅回升。 考虑到目前市场的期望很高，有机会接近数据发布当天，或者存在游戏的期望差。 但是，在3月经济数据公布之前，市场对基本面的乐观预期明显难以改变，多数空之间存在限制，安全边际不高。 ”。 因此，上述债券经理表示，4月中旬参与利率债务交易的性价比不高，4月下旬可以关注海外市场波动中的机会。

受访的多家保险企业固收分解师表示，从流动性来看，将当前各项经济指标放入历史周期加以注意，目前还没有流动性转换的基本面基础。