财讯：九成险企 股票配置比例低于10%

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“在目前的领域，9成的企业配置股票的比例不到10%。 ”。 这是中国保险保障基金最近发布的《中国保险业风险判断报告》中提到的目前保险资金直接投资股市的数据。

实际上，除了股票投资外，保险资金还通过证券投资基金投资于股市。 《证券日报》记者得到的数据显示，截至8月底，保险资股投资余额17578.64亿元，占8.57%，证券投资基金余额10047.52亿元，占4.90%，两者合计占13.5%。 根据7月银保监会发布的《关于优化保险企业权益类资产配置监管若干事项的通知》，保险企业配置权益类资产可占上季度末总资产的45%，这在保险资金流入a股后仍有较大上升空之间。 即使保险资金流入a股的比例不变，随着保险资金量逐年增加，巨额资金仍可以追加到a股。 从目前保险资金对股权配置的积极性来看，近期不少保险企业看好a股投资价值，表示四季度择机加仓。

爱心生命资产管理部相关负责人向证券日报记者表示，今年下半年的权益市场仍具有较好的投资价值。 基于市场估值的客观评价，结合下半年企业保险费收入状况，为四季度择机增加a股配置，保持合理的权益资产配置水平。

危险资本股权投资的困境

由于危险资本独特的负债属性，对稳定收益率的要求远远高于其他资产，这也使得危险资本投资股市面临困境:股市配置比例低，可以比较有效地提高投资业绩。 股市配置比例过高，将面临权益价格大幅波动和减值压力的风险。

正是基于这一特征，危险资本股和证券投资基金的合计近年来不太可能超过危险资本运用余额的15%。 今年以来，a股市场动荡上升，保险资金进一步增加股票和证券投资基金配置比例，截至8月底，这两个合计更是上升到13.5%。

由于投资风险，目前保险资金的大类资产配置仍以银行存款和债券等固收类资产为主，这两大类资产合计占保险资金规模的近50%。 截至今年8月底，保险资金运用余额为205210.30亿元，比年初增长10.76%。 其中，银行存款26819.47亿元，占资金运用结余的比例为13.07%； 债券73338.29亿元，占35.74%。 两个项目合计占48.8%。

今年以来保险资金的投标目标也符合上述保险资金风险的优先特征。 今年以来，危险资本密集挂牌a股和港股金融地产股。 在金融股中，危险资本更偏爱银行股，银行股普遍具有估值低、分红率高的优势，不仅经营稳健，还能带来长时间稳定的分红收益。 特别是，银行H股比a股更有吸引力，银行H股通常比a股有折扣，但可以实现与a股同等的分红，也就是H股的分红率。

上述爱生命相关负责人对记者表示，“在具体权益投资配置战略中，我们将风险防范放在首位，一贯遵循高质量资产选择、均衡配置的大致情况，同时根据经济复苏后公司利润回升情况和最新领域政策动态调整仓位，经常 ”。

保险资金持续增持a股

。 根据银保监会公布的数据，截至今年8月底，保险资金股权投资余额17578.64亿元，证券投资基金余额10047.52亿元，两项合计2.76万亿元，在资金量比较多的2.43万亿元年初出现了超过3000亿元的净流入。

事实上，今年领域的保费增长受上半年疫情影响放缓，随着保险领域保费持续回升，保费流入a股的绝对资金量有望进一步扩大。

迄今为止，保险资本投资上限为30%，部分保险企业资本投资额暂时不足，但随着监管层将这一比例最高提高到45%，保险资本流入a股的通道更加通畅。

国务院快速发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生近日表示，不改变现有的认定规则，提高权益资产配置上限，可以给市场更大的资产配置选择空。

爱心生命投资管理部相关负责人也向《证券日报》记者表示，银保监会根据各企业偿付能力水平设立差别化的权益资产投资比例上限，非常有利于各保险企业发挥各自特点进行资产配置的监管规定。 这项规定将对保险业的稳健经营和资本市场的长时间稳健快速发展产生积极的影响

许多保险企业都是a股

中国银保监会保险资金运用监管部主任袁序成最近表示，截至去年6月底，保险资金投资a股的整体规模约占a股流通市值的4%，是股市大体量的机构投资者之一。 随着保险资金持续增加a股，这一比例有望进一步增加。

“上半年，受新冠引发肺炎疫情的冲击，权益市场呈现出较为显著的结构性行情特征。 目前，权益市场整体估值处于历史中位数偏高的水平，部分板块仍处于低估或业绩调整的合理估值水平。 因为，我们认为今年下半年的权益市场仍然具有很好的投资价值。 根据国内国际双重循环的快速发展思路和我国当前经济快速发展阶段、人口结构，期望从费用升级、老龄化的医药、费用板块获益。 期待从经济结构转型、政策扶植下的优秀科技公司的快速发展机遇中受益。 看到世界先进技术的特点，受益于制造业升级的新能源板块和其他高端制造板块。 ”。 爱心生命资产管理部的相关负责人对《证券日报》的记者说。 (记者苏向杲)