财讯：28家外资寿险企业两年净利飙增5倍 国11条有望推翻外资险企头上“三座大山”

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本报记者苏向杲

国务院金融稳定发展委员会办公室日前宣布，11条金融业进一步对外开放的政策措施(简称“国11条”)备受瞩目。 事实上，随着近两年保险业对外开放措施的进一步推进和领域变革力度的深化，外资寿险企业(国内统称27家合资寿险企业和1家全外资寿险企业)的经营状况有所改善，据《证券日报》记者统计，近2年来，

随着《国家十一条》的落地，迄今为止外资寿险企业的股权结构问题、资本金问题、渠道问题等顽固疾病有望根治。 国金证券分解师马婷婷表示，渠道、股权结构和资本金仍是制约外资寿险企业快速发展的三座大山，其中股权结构问题有望在《国十一条》的推动下于年正式处理，届时或部分外资股东方将获得全部股权， 然后，与整个保险领域的竞争将会加强。

恒安标准人寿总经理刘振宇在接受《证券日报》采访时表示，放开外资持股限制有利于合资寿险企业的快速发展。 合资寿险企业在快速发展过程中也有其特点。 例如，企业可以从外国股东那里学到很多管理、投资方面的先进经营理念。 总体而言，企业股东相处融洽，看好合资保险企业的快速发展前景。

加剧寿险业“鲈鱼效应”

国务院金融稳步发展委员会办公室日前在深入研判的基础上发布了十一条金融业对外开放措施。 其中保险领域的相关政策主要有三点:一是人身保险外资股限制从51%上升到100%的过渡期，从原定的2021年提前到了明年。 二是取消国内保险企业合计持股保险资产管理企业股份不得低于75%的规定，允许境外投资者持股25%以上。 三是放宽外资保险企业准入条件，取消30年经营年限要求。

对此，贾斯汀认为对外开放的快速推进有助于整个领域的优质快速发展，但寿险领域的竞争不断加强，主要体现在以下三个方面。

在寿险方面，时间点的提前和经营要求的适度放宽，使得越来越多的海外高质量保险企业进入中国市场，引入更多元化的产品和更先进的管理理念，增加寿险市场活力，增强服务实体经济能力，丰富产品供给，保障本源，在此基础上产品创新迅速

在资管业务方面，国外保险企业在理财行业经验更丰富，投资更稳健，具备更强的全球资产配置能力。 合资保险资管企业有利于国内保险企业吸收国外高质量保险企业的资产配置经验，对保险资金进行长期稳健的资产配置，加强风险控制，整体上有利于领域质量快速发展。

对国内保险企业来说，外资保险企业将在寿险业务的中高级客群方面形成一定的竞争力。 我国寿险企业在外资进入的背景下，通过代理人队伍和网点建设的特点完善客户服务，提高客户满意度，同时通过提供具备性价比的以健康保险和长时间储蓄保险为核心的产品，提高客户粘性。

28家合资保险企业两年来净利润增长了5倍

从外资寿险企业在国内的快速发展路径来看，外资寿险企业最早进入中国1992年为友邦在上海设立子公司，在此之前，外国保险企业可以在中国设立代表处，其他一点的外国保险企业的分支机构和合资公司的业务也受到严格限制，国内外资公司和个人都有保险公司。 此后，合资保险企业相继成立，发展迅速至今共有28家，其中多数中外资持股比例为50:50。

从目前的合资情况来看，基本上以外资保险企业+中资国企为主，这不仅要考虑资本实力，不让同业竞争，而且国企还有越来越多的资源特点，可以防止资金流失。 国企也可以利用合资开办保险企业的方法扩大业务范围，承保自己的保险业务。

2005年以后，由于国内银保渠道迅速兴起，主推红色保险不断扩大，但外资寿险企业在渠道和产品方面缺乏特点，保费占比震荡。 但从年开始，电销渠道和网络渠道逐渐发力，外资保险企业也积极挖掘渠道机会，保费收入占比开始逐年提高。

但是，年后受领域监管的限制，中短存续产品规模大幅缩小，但外资保险资金较少经营类业务，因此保险、健康保险等一直流传，但这种冲击相对有限，因此保险费收入所占比例明显提高

在这一领域的转型升级中，外资寿险企业的经营特点也开始显现，例如，根据证券日报记者的整理，年、年、年外资寿险企业的原保费市场份额分别为6.4%、7.42%、8%，份额突破10%，

另外，随着保险费收入占有率的提高，经营利润也有所改善。 外资寿险企业的良好经营管理、负债端保费的逐步改善、准备金的影响以及部分企业增资实力明显提高，不少企业逐渐实现盈利，年、年、年、28家外资寿险企业中亏损家数逐年减少(分别为12家、10家，

制度性的问题有望处理

随着《国家十一条》的出台，困扰外资的寿险企业多年来的制度问题有望得到彻底处理。 贾斯汀认为，股权结构、渠道和资本金仍是制约外资寿险企业快速发展的三座大山，《国家十一条》的出台有望解决这些问题。

从业界关注的股票问题来看，以往的股票问题会对治理结构和增资转让产生弊端。 一是在治理结构方面，管理层和战术的频繁变动是企业经营的最大价格。 目前，合资寿险企业基本上中外股东各持有50%的股权，在实际操作中，通常以在外资股东方配置ceo或总经理、中资股东方配置董事长为主，或两股东轮流派驻管理层。 这使得双方股东在经营管理方面因理念和目标的不同而产生分歧，轮换制也是双方股东在资源支持方面得以保存。 二是在增资转让方面，由于股权结构限制的监管要求，增资时双方一致，需要同比例增资，股权转让时也需要中资、外资的外资转换，一定程度上限制了企业业务的快速发展。 但是，股权结构问题有望在《国家十一条》的推动下，于年正式处理，届时或部分外资股东方希望取得全部股权成为独资寿险企业，稳定的管理层和战术将成为企业长期快速发展的基础。

在资本金问题上，在股权问题尚未得到处理的情况下，将明显制约企业的快速发展，但如果已经成为独资寿险企业，未来的资本金问题将取决于越来越多的外资股东对内地市场的定位和意愿。 目前，我海外资寿险企业的股东方以美国、欧洲、日本等发达国家为主，这些国家的保费增长已接近停滞状态很久。 中国目前的寿险市场和空之间仍然非常广阔，总保费增长率有望在未来十年保持每年15%以上的复合增长率，对外资股东方来说是一个巨大的市场。 这是因为如何定位在中国市场将成为外资寿险企业未来快速发展的基础和前提。

渠道方面，目前规模较大的外资保险企业总体上对银保渠道依赖度较高，以保费规模居前的外资寿险企业为例，工银安盛等银行类保险企业的银保渠道超过90%。 尽管销售渠道不畅，但今后一段时间内将制约外资寿险企业的快速发展。