财讯：不应只求“安全”养老金入市规模有待加大

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证券时报记者易永英

最近，中国社会科学院发布的《中国养老金精算报告2019-2050》备受瞩目。 报告书中一系列的预测数字警告了养老金“坐山空”的危险。

目前，公司养老保险4.6万亿元的累计结余还能保障养老金按时全额发放，但从中长期来看，我国老年人口规模大、老龄化速度快、社会保险费率下降等多方面因素叠加，将产生不可忽视的养老金不足。

处理这个问题，已经有很多方法在探讨，包括延期退休，推进养老保险省级统一，尽快实现全国统一，实施基本养老保险中央调剂制度，推进国资计划向社会保障的转变等。 提高养老保险基金的投资比重，提高权益类的投资比例，还是越来越值得关注。 目前，社会保险基金打算委托投资，正在逐步探索可宣传的经验。 年，社保基金权益投资收益额1846.14亿元，投资收益率9.68%； 养老金委托投资签约8500亿元，投资回报率为5.23%。 社会保险基金成立18年来，累计投资收益率突破1万亿元，年均投资收益率达到8.44%。 这样的成绩在国际上也很高，但是还有很大的进步空。

上海、广东、江苏等养老金缴纳较多的省份，已经开展了养老金委托投资，证明地方养老金需要入市。 年，广东在当时国家不允许养老金股权投资的情况下，与社会保险理事会签订了委托协议，开创了养老金投资的先河，年回收1400多亿元，年均收益率超过8%。 截至年底，全国17个省的养老金委托投资金额为8580亿元。 与此相对应，全国基本养老保险基金累计超过5万元。 养老金委托投资规模仅为基金公积金的15%，有很多养老保险基金购买银行和国债。 随着老龄化程度的加剧，养老保险基金增值的风险必然增大，养老金入市规模需要增大。

另外，目前我国储备养老金对权益类资产的配置比例要求不超过40%，基本养老金、公司养老金、职业养老金对权益类资产的配置比例要求不超过30%。 但在实际操作过程中，资本资产的配置可能远远低于最低比率的限制。 虽然资本类投资收益在短期内有一定的不确定性，但从长期来看，股权投资收益基本明确，对于长期的养老金资产来说，养老金资产配置更为积极，要增加资本类资产配置，投资范围也要进一步扩大。

养老金作为稳定长时间的资金，进入市场对资本市场也是件好事。 中国股市的机构化趋势越来越明显。 在管理层对价值投资的倡导下，机构追赶白马股和蓝筹股，以贵州茅台( 600519 )为首的市值大股持续创新高。 外资机构也对中国股市保持热情，国内基金规模不断扩大，资本市场对长期资金的承载能力不断提高。 预计加快养老金入市，提高比例，是弥补差距很快有效的处理方法之一。