财讯：险企集体聚焦高端制造机构 投资者信心渐恢复

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记者黄蕾○编辑陈羽

长期以来看好一个板块的主流保险机构，这次一贯瞄准a股市场的高端制造业。 这是记者最近与多家大中型保险企业交流时得知的最新消息。

受访的许多主要保险机构人士表示，他们近期关注新能源汽车、5g、集成电路等高端制造业板块，并告诉记者，重要布局是价格上涨的龙头公司。 这些公司不仅短期投资价值较大，从中期来看也具有持续配置价值。

他们提出了两个理由:一是高端制造业迎来了自上而下的政策推进，从各部委到地方政府纷纷出台政策，加快高端制造业转型升级，实现优质快速发展。 预计未来的政策将继续向这方面倾斜。 二是在高端制造业转型升级的大背景下，必然要鼓励和推进公司兼并重组和战术合作，提高新的产能门槛，加快产业集中度，构建具有全球核心竞争力的头部企业。

从几个月前未具体聚焦的板块，到现在已经确定了一贯看好高端制造业，在保险资金操盘手思路的一些变化背后，折射出机构投资者的信心和元气恢复。

这起因于货币政策的局限性得到缓和，流动性得到改善。 一家大型保险机构表示，股市短期内将在流动性改善中得到修复，目前和未来阶段大规模资产配置的推动力，大致比例仍是政策和流动性。

他认为，京沪多家保险机构的分解，有助于在此次人民银行降幅超过市场预期、经济下行压力较大的背景下，增强市场信心。 更重要的是，由于后续政策的想象空之间展开，政策推动的a股结构机会弹性较大，因此应该向前看，积极把握配置机会，布局“旺春行情”。

除了高端制造业之外，保险机构还推荐了另外两条投资主线:一是从短期来看，直接从货币政策边际放宽的金融板块如券商、房地产获利；二是短期内灵活性可能较弱，但从季度配置的价值来看。

在债市，人民银行放松了普惠金融方向下降的小微公司贷款评估标准，大幅降低了海外美债收益率，上周国内债市激增。 在年后流动性宽松的背景下，利率债务收益率曲线整体陡峭，10年期国家债务收益率每周下降16.5bp。 信用债务也明显上升，3年期至5年期权证信用利差压缩幅度在10bp左右。

一位保险机构固定收益高级分析师表示，美国12月制造业pmi大幅下跌，结束了此前高位震荡的态势，全球经济增长下行压力增加，市场对联邦储备系统利率下降的预期发生了变化。 此外，国内汇率对货币政策的约束下降，从mlf消息发布当天的市场表现来看，汇市几乎没有对降准消息做出反应，股市大涨，债市基本提前消化了1月份的降准预期。

面对未来债市的预期，多家保险机构债券的相关人士认为，考虑到当前宏观政策的核心是“扩大逆向周期调整”，未来mlf和逆向回购利率可能存在一定的调整空。 货币政策边际宽松预计将持续，重叠社融企业尚需时日，对地方债的冲击可能相对有限，债市趋势仍较好。